ПАО «Группа ЛСР», один из ведущих девелоперов и производителей строительных материалов в России, 28 апреля объявило результаты операционной деятельности за I квартал 2023 года:

Продажи в январе—марте 2023 года сократились на 36,9% г/г до 25,7 млрд руб.

Объем реализованной недвижимости уменьшился на 26,2%, до 161 тыс. кв. м.


( Читать дальше )

Казатомпром Производство за 1кв23; рост объемов продаж, дисконт по цене вырос

28 апреля компания раскрыла производственные данные за 1кв23, показав падение производства на 4% г/г, что лишь немного больше, чем падение, закладываемое в производственном плане (который был подтвержден). При этом компания существенно нарастила продажи в 1кв23 г/г (таблица 2 в отчете), что может отражать больший объем перепродаж урана со спотового рынка (график 3 в отчете), а также сокращение запасов.

Несмотря на небольшой рост рыночных цен на уран кв/кв, дисконт цены реализации Казатопрома к рынку расширился в 1кв23. В целом данные предполагают улучшение финансовых показателей г/г за счет роста объемов продаж и цен, однако эти факторы частично нивелируются ухудшившимися в 1кв23 макроэкономическими условиями (укрепление валюты и высокая инфляция).

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Группа ЛСР представила операционные результаты за 1К23.

Объем продаж в денежном выражении ожидаемо (в связи с высокой базой) упал на 37% г/г, в натуральном — на 26% г/г. Доля сделок с ипотекой выросла на 2 п. п. в годовом сопоставлении с 75% в 1К22 до 77% в 1К23. Ввод жилья в эксплуатацию увеличился на 99% г/г до 217 тыс. м2 — значительно выше, чем показатель ввода в эксплуатацию многоквартирных домов в РФ по всем застройщикам (+10% г/г, согласно Росстату).

Слабые в годовом сопоставлении продажи объясняются чрезвычайно высоким количеством сделок в 1К22, когда покупатели спешно стремились приобрести квартиры до повышения ключевой ставки до «заградительного» уровня. Динамика продаж по сравнению с 1К21 оказалась значительно лучше: -10% в денежном выражении и -9% — в натуральном.

Мы полагаем, что спрос на квартиры бизнес- и элит-классов, которые составляют около половины проектов ЛСР, продолжит находиться под давлением в 2023 г., поскольку часть обеспеченного населения ожидает геополитической и экономической стабилизации. Этот фактор негативно скажется на выручке компании в этом году. Вместе с тем в целом в силу более активного, чем мы прогнозировали, восстановления рынка мы ожидаем улучшения результатов компании в 2К23.

Фомкина Ирина

( Читать дальше )

Группа ЛСР: операционные результаты за 1К23 показали почти двукратный рост объемов ввода жилья в эксплуатацию

Группа ЛСР представила операционные результаты за 1К23:

Объем продаж в денежном выражении упал на 37% г/г и на 10% против 1К21, в натуральном — на 26% г/г и на 9% против 1К21.

Доля сделок с ипотекой выросла на 2 п. п. в годовом сопоставлении на 14 п. п. против 1К21.

Мы полагаем, что спрос на квартиры бизнес- и элит-класса, которые составляют около половины проектов ЛСР, продолжит находиться под давлением, но в целом в силу более активного, чем мы прогнозировали, восстановления рынка мы ожидаем улучшения результатов компании в 2К23 и видим потенциал более высоких продаж в 2023 г. Не исключаем возможность пересмотра нашей оценки компании в лучшую сторону. Наш рейтинг — «Покупать».

ИБ «Синара»

FixPrice представила операционные и частичные финансовые данные по итогам 1 кв. 2023 года.

Выручка Группы в 1 квартале 2023 года выросла на 5,2% г/г и составила 65,9 млрд рублей на фоне роста розничной выручки на 4,9% и оптовой выручки на 7,6%. Скорр. EBITDA составила 11,4 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA составила 17,4%. Чистая прибыль за период составила 5,9 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли за отчетный период составила 8,9%.

Оцениваем результаты нейтрально. LFL продажи снизились на 5,1% г/г, что компания связывает с эффектом высокой базы прошлого года. При этом средний чек вырос на 4,1% г/г, а трафик сократился на 8,8%. Впрочем, речи об ухудшении перспектив компании нет: FixPrice продолжает расширять сеть как в России, так и за рубежом, а число лояльных клиентов увеличивается. По планам, компания может открыть в этом году 750 магазинов (+13%). В целом, считаем, что Fix Price имеет неплохие преимущества на рынке товаров с низкой фиксированной ценой.

«Промсвязьбанк»

Whoosh опубликовала результаты за 2022 год и провела онлайн-звонок для инвесторов. Результаты за год (выручка +55% г/г, маржа EBITDA – 51%) не принесли сюрпризов по сравнению с показателями за 9М22, учитывая «низкий сезон» в 4 квартале. Whoosh сохраняет лидерство на рынке — доля по выручке в 2022 г. составила 48%. Менеджмент отметил хороший старт нового сезона аренды самокатов (ряд показателей превысил ожидания), количество городов присутствия увеличилось с 40 в 2022 г. до 50 в апреле.

Компания ожидает стабилизации показателя среднего чека в текущем году и сохраняет консервативную оценку маржи EBITDA до 50%. График корпоративных событий включает публикацию отчетности за 1П23 в июле-августе и рекомендацию по выплате дивидендов в октябре. В целом заявления менеджмента произвели благоприятное впечатление. При этом мы полагаем, что ожидания хороших перспектив рост бизнеса в 2023 г. в целом уже отражены в котировках акций компании.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

По итогам I кв. выручка Русагро сократилась на 23% г/г, до 49,4 млрд руб. на фоне падения показателей в масложировом сегменте. Что касается производственных показателей, то динамика показателей была разнонаправленной. Так объём производства свиней в живом весе на убой составило 89 тыс. т (+14% г/г), производство сахара выросло на 23% г/г, до 69 тыс. т. Объём продаж зерновых упал на 51% г/г и составил 88 тыс. т, масличных культур увеличился до 127 тыс. т (+8% г/г), а реализация сахарной свекла составила 494 тыс. т, более чем в 8 раз выше показателя прошлого года.

На наш взгляд, “Русагро” продемонстрировала ожидаемо слабые результаты за I кв. Выручка всех сегментов, за исключением мясного, снизилась за период. Частично это связано с высокой базой прошлого года, когда спрос к концу квартала резко вырос. Кроме этого, сказалось и снижение цен на продукцию АПК. Мы ожидаем, что в будущем цены на с/х продукцию будут под давлением, что не лучшим образом скажется на финансовых показателях компании. Однако спрос на акции компании может быть поддержан, если компания решится на редомициляцию, что позволит вернуться к выплате дивидендов.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль группы FESCO (головная компания — ПАО «Дальневосточное морское пароходство») в 2022 году выросла на 4%, до 39,388 млрд руб., следует из отчетности компании. Выручка увеличилась на 43%, до 162,639 млрд руб. Показатель EBITDA в 2022 году составил 71,483 млрд руб., что в 1,5 раза выше уровня 2021 года, сообщила компания. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п., до 43%.

Оцениваем результаты позитивно. Компания успешно нарастила объемы перевозок, подчеркивая при этом тенденцию к смещению российских поставок в сторону Азии. В целом операционная прибыль даже могла быть выше, если бы не отрицательная переоценка флота, которая отразилась в убытке в 12,8 млрд руб. Мы считаем FESCO в целом интересной компанией для инвестиций в стратегически важном сегменте для российской экономики и в целом бенефициаром сложившейся ситуации.

Промсвязьбанк

Русгидро опубликовала операционные результаты за 1К23, которые отразили снижение производства на 2% г/г до 28.7 млрд кВтч.

Выработка на гидростанциях в 1К23 сократилась на 5% г/г: Центральная Россия +1%, Юг России -2%, Сибирь -9%, Дальний Восток -10%. Тепловые станции на Дальнем Востоке показали рост производства на 5%. Отметим, что выработка э/энергии на ГЭС зависит не от спроса, а от водности, поскольку Системный оператор минимизирует сбросы воды и ГЭС вырабатывают максимум возможного.

Анализ: Рост цен и тарифов — позитивно. Большую роль для финансовых результатов Русгидро играет цена. В 1К23 спотовая цена выросла на 9% в Европейской части России (здесь было произведено 32% э/энергии Русгидро в 1К23) и подскочила на 22% в Сибири (17% выработки э/энергии Русгидро). Добавим также 50%-ную индексацию тарифа тепловых станций на Дальнем Востоке (на ДГК пришлось 24% выработки). В целом инвестиционный кейс “Русгидро” будет в значительной степени зависеть от возможности компании оптимизировать свою инвестиционную программу (в идеале перенести часть инвестрасходов на государство). Из позитива — вероятны дивиденды на уровне прошлого года.

( Читать дальше )

Русгидро – операционные результаты за 3М23

Общая выработка электроэнергии группой РусГидро (включая Богучанскую ГЭС) за 3М23 составила 33.4 млрд кВтч (-2.8% г/г), в том числе выработка на ГЭС/ГАЭС снизилась до 24.2 млрд кВтч (-3.8% относительно 3М22). Выработка электроэнергии тепловыми станциями на Дальнем Востоке практически не изменилась, составив 9.1 млрд кВтч (+0.1% г/г). Отпуск тепла ТЭС и котельными Дальневосточного федерального округа достиг 12.5 млн Гкал/ч (+2.3% г/г).

Русгидро представила хорошие операционные результаты за 3М23. Их влияние на динамику стоимости акций мы считаем нейтральным, однако совет директоров в мае рассмотрит возможность выплаты дивидендов за 2022 год, что может стать катализатором для бумаги. Мы не осуществляем аналитическое покрытие РусГидро.

Атон